GS리테일 1Q25 실적 분석: 재정비의 시간…전략적 인내 필요

 

GS리테일(007070)은 2025년 1분기 실적 발표에서 매출은 전년 대비 증가(+2%)했지만, 영업이익은 22.3% 감소하며 시장 기대치를 하회했습니다. 편의점과 수퍼 부문의 부진, 홈쇼핑 영업이익 감소가 주요 원인입니다. 현재는 포트폴리오 재정비 기간으로 판단되며, 턴어라운드까지 시간이 필요하다는 평가입니다.

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📊 1Q25 실적 하이라이트

• 매출액: 27,613억 원 (+2.0% YoY)
• 영업이익: 386억 원 (-22.3% YoY, 컨센서스 442억 원 하회)
• 영업이익 감소 요인:
  • 편의점: -35% YoY
  • 슈퍼: -21% YoY
  • 홈쇼핑: 224억 원 (-32% YoY)
• 점포 순감: 약 85개 점포 폐점 → 연간 점포 순증 가이던스 250~300개로 하향 조정

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🏪 주요 사업 부문 리뷰

1. 편의점 사업

• 영업이익 172억 원 (전년 대비 급감)
• 부진점 효율화로 점포 수 순감
• 가맹점 증가율 둔화, 경쟁사 대비 점유율 우려
• 포트폴리오 재점검 중

2. 수퍼마켓 (수퍼)

• 기존점 성장률: -2.8% YoY
• 소비 위축·기상 악화 영향
• SSM(기업형 슈퍼)의 성장 정체 논란

3. 홈쇼핑

• 영업이익: 224억 원으로 32% 감소
• 소비 부진과 콘텐츠 경쟁 심화 영향

4. 기타 및 개발 사업

• 104억 원 증익, 반등 조짐
• 판관비 증가 억제 성과는 긍정적

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📉 투자 포인트와 리스크

🔻 투자의견 하향 조정: BUY → HOLD

• 목표주가: 기존 21,000원 → 15,000원
• 상승여력 6.8%로 제한적
• 포트폴리오 재정비 효과 가시화 전까지는 신중한 접근 필요

⚠️ 리스크 요인

• 경쟁사 대비 회복 속도 지연 가능성
• 편의점 성장률 회복 불확실성
• 슈퍼/홈쇼핑 등 비핵심 사업의 구조적 한계

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🔮 향후 전망

단기:

• 실적 개선은 제한적
• 사업 효율화 진행 중 → 폐점 → 정비 → 선별적 확장

중장기:

• 기타/개발 사업 중심의 수익성 강화
• 편의점 핵심역량 재정비 후 재도약 기대
• 배당수익률 증가 추세 (2024: 3.0% → 2026E: 5.7%)

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📌 결론

GS리테일은 현재 구조조정 및 포트폴리오 점검을 통해 성장의 재도약을 준비 중입니다. 단기적으로는 보수적인 시각이 필요하며, 중장기 투자 관점에서는 개선 신호에 주목할 필요가 있습니다. 안정적인 배당과 향후 구조개편 효과가 가시화된다면 재평가 가능성이 있습니다.