2025.05.22 [메르요약] 엔화가 다시 강해질까 feat 일본국채 30년물, YCC, 테이퍼링

📉 엔화가 다시 강해질까?

feat. 일본국채 30년물, YCC, 테이퍼링, 정치 리스크

최근 일본 국채시장에서 38년 만에 가장 낮은 입찰 경쟁률이 나왔습니다.

이와 함께 일본은행의 테이퍼링, 금리 급등, 정치 불확실성까지 복합적으로 얽히며

‘엔화 강세 재개 가능성’에 대한 분석이 다시 주목받고 있습니다.

🔍 1. 일본은행의 금리 관리 방식

• 일본은행은 YCC(수익률 곡선 제어)를 통해 10년물 국채 금리를 일정 수준으로 유지해 왔습니다.
• YCC는 폐지됐지만, 일본은행은 여전히 국채를 매입하며 금리 관리를 시도 중입니다.
• 테이퍼링(매입량 축소)이 시작됐고, 이는 유동성 축소를 의미합니다.

💥 2. 5월 20일, 일본 국채시장의 이상신호

• 20년물 입찰에서 응찰률 2.5배로 13년 만의 최저치 기록.
• 평균 낙찰가와 최저 낙찰가 차이도 38년만에 최대치.
• 시장에서 일본국채에 대한 매수 의지가 뚜렷하게 줄어들었음을 보여줌.

📉 3. 국채 금리 상승과 일본은행의 딜레마

• 일본은행은 9조 4천억 엔 규모의 평가손실을 장부에 반영함.
• 이는 2022년 대비 60배 이상 증가한 수치.
• 금리가 추가로 오르며 더 큰 손실이 예상됨.

🗳️ 4. 정치적 리스크와 7월 참의원 선거

• 생활물가 상승으로 정부 지지율 하락.
• 야당은 국채 추가 발행과 감세를 주장.
• 여당은 반대하지만 힘이 약해지는 중.
• 일본 정치 지형의 변화 가능성도 국채 수요 감소의 배경.

🔄 5. 자금 이동과 엔화 흐름

• 보험사 등 주요 매수자들도 관망세.
• 국채 수익률은 올라가지만, 가격이 더 떨어질 수 있다는 우려로 손을 못 댐.
• 해외로 빠져나갔던 일본 자금은 복귀 타이밍을 관망 중.

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📌 한줄 요약
정치적 불확실성과 일본은행의 정책 부담이 겹쳐,

국채시장의 신뢰가 흔들리는 가운데 엔화 강세가 다시 시작될지는

6월 일본은행 발표와 7월 선거에 달려 있습니다.