HD현대 기업 분석: "정유에서 미래산업으로, 배당주로의 진화"

HD현대(267250)는 과거 정유사업의 비중이 절대적이었지만, 현재는 조선, 전력기기, 건설기계 등 미래 산업 중심의 비정유 포트폴리오로 재편하며 새로운 수익 구조를 구축하고 있는 대표적인 지주회사형 성장 배당주입니다.

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🔍 회사 개요

• 상장명: HD현대 (구. 현대중공업지주)
• 시가총액: 약 6.5조 원
• 배당수익률(2024): 4.55%
• 주요 자회사:
  • HD현대오일뱅크 (정유)
  • HD한국조선해양 (조선)
  • HD현대일렉트릭 (전력기기)
  • HD현대로보틱스, HD현대마린솔루션 등

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📊 실적 흐름 요약 (연결 기준)

항목                                               2021                           2022                           2023                           2024(E)

매출액(억)	28,354	60,850	61,331	67,766
영업이익(억)	1,037	3,387	2,032	2,983
순이익(억)	151	2,235	786	1,930
ROE(%)	-2.2	20.4	3.6	6.4
PER(x)	-	3.2	18.9	12.3

 

💡 2022년 정유사업 호황으로 실적 급증, 2024년에는 조선 등 비정유 분야 기여도 확대에 주목.

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⚙️ 사업 구조 변화

과거: 정유 중심

• 2022년 영업이익의 78%가 HD현대오일뱅크에서 발생
• 정제마진 호황 덕분에 중간배당까지 실시

현재: 다각화된 포트폴리오

• 2025년 1분기 정유 비중은 2%로 축소
• HD한국조선해양 등 조선 부문, HD현대일렉트릭 등 전력기기 부문이 실적 주도
• 전기차 확산에 따라 정유 수요 둔화 예상되며, 구조적 전환 중

📌 비정유 사업의 성장 덕분에 2025년 1분기에도 영업이익 약 1.3조 원 달성

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💸 배당 정책 및 전망

• 최근 3년간 배당 추이:
  • 2022년: 4,600원 (8.06%)
  • 2023년: 3,700원 (5.85%)
  • 2024년: 3,600원 (4.55%)
• 2025년 예상: 보수적 유지 가능성, 하지만 두 가지 긍정적 시사점:
  1. 자회사 로열티 수취 계약의 상향 가능성 (현 5bps → 여타 지주사 평균 20bps 수준)
  2. 조선업 호황 지속 시 중장기적 배당 증가 여지

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🔮 투자 포인트 요약

✅ 지주회사 구조의 안정적 수익 기반
✅ 조선·전력기기 등 비정유 산업군 수익성 강화
✅ 중기 배당주로서 투자 매력 부각
✅ 전기차 전환 시대에 대비한 포트폴리오 리밸런싱 선제 대응