2025.07.17 [메르요약] 일본 엔화환율과 국채금리 근황 (feat 참정당 돌풍, 참의원 선거)

 

1️⃣ 엔화, 계속 약해지는 중…왜?

지난 3월까지만 해도 1,000원을 넘던 엔화 환율이 최근엔 930원대까지 떨어졌습니다. 즉, 엔화는 강해질 기미 없이 약세를 이어가고 있습니다.

이와 함께 주목할 점은 일본 국채 금리의 급등입니다.

• 10년물 금리: 1.577%
• 30년물 금리: 2.5% 돌파

이러한 변화는 단순한 시장의 금리 반응이 아닌, 일본은행(BOJ)의 정책 변화와 정치 상황이 뒤섞인 복합적 결과입니다.

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2️⃣ 일본은행의 테이퍼링과 YCC 종료

일본은행은 한동안 YCC(수익률 곡선 제어) 정책으로 10년물 국채 금리를 통제해왔습니다. 기준선 이상으로 오르면 국채를 무제한 매입해 금리를 낮추는 방식이었죠.

• 📌 YCC는 공식적으로 폐지됐지만, 국채 금리 관리는 여전히 진행 중.
• 📉 다만, **국채 매입 물량은 점진적으로 줄이는 ‘테이퍼링’**이 적용되고 있음.
• 미국 연준의 QT(양적긴축)와 성격은 다르지만, 결과적으로 일본도 긴축 기조로 방향을 트는 중입니다.

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3️⃣ 국채 입찰 쇼크: 38년 만의 변동

2025년 5월 20일, 일본 국채 시장에 충격이 있었습니다.
이날 진행된 20년물 국채 입찰의 경쟁률은 2.5배로,

• 이는 13년 만에 가장 낮은 수치이고
• 평균 낙찰가와 최저 낙찰가의 격차도 38년 만에 최대였습니다.

🔎 해석하자면?

• 국채를 ‘비싸게라도 사겠다’는 투자자가 줄어든 것.
• 국채 매수세가 약해졌고, 일본은행에 채권 매입을 늘리라는 요구가 커지고 있는 상황입니다.

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4️⃣ 왜 다들 국채를 사길 꺼리는가?

바로 정치 리스크 때문입니다.

7월 20일에 예정된 일본 참의원 선거를 앞두고, 여당인 자민당은 인플레이션과 쌀값 폭등 등의 이유로 지지율이 급락하고 있습니다.

• 자민당 지지율: 24% (13년 내 최저)
• 총리 지지율: 31% (한 달 새 8%p 하락)

🧨 이런 상황에서 만약 여당이 과반을 잃게 되면, 야당은 다음과 같은 경제 정책을 추진할 가능성이 높습니다:

• 감세
• 국채 발행 확대
• 양적완화 재시동

즉, 더 많은 돈을 찍겠다는 방향성인데, 이는 국채 투자자 입장에선 “미래에 이자 부담이 늘어날 것”이라는 공포로 이어집니다.

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5️⃣ 일본 재정, 정말 위기인가?

간단히 비유하자면, 월급 780만 원 받는 사람이 매달 1,150만 원을 쓰는 상황입니다.
그중 대출 이자가 280만 원이고, 모자란 돈은 매달 370만 원을 대출받아 버팁니다.

• 일본의 연간 세수: 78조 엔
• 연간 지출: 115조 엔
• 이 중 국채 이자 비용: 28조 엔

➡️ 국채 금리가 더 오르면, 2041년에는 일본 국민의 모든 세금이 이자 지급에만 사용될 수 있다는 시나리오도 존재합니다.

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6️⃣ 시장은 눈치 보는 중

30년물 국채 금리는 3.12%까지 오르며, 보험사 등 주요 매수자들이 원하는 수준(2.5%)을 초과했습니다.
하지만 “더 오를까봐” 섣불리 사지 못하고 관망하는 분위기입니다.

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7️⃣ 정계의 새로운 변수, 참정당

이 와중에 일본 정계에 떠오르는 **신흥 정치세력 ‘참정당(参政党)’**이 주목받고 있습니다.

📌 주요 이슈 정리:

• 2020년 창당, 현재 참의원·중의원·도쿄도의회 의석 확보
• 반마스크, 반백신, 유대인 음모론 등 음모론적 이념도 포함
• “일본인의 주권을 국가가 가져야 한다”는 국가우선주의 강조
• 주요 공약: 감세, 양적완화, 평화헌법 폐기, 외국자본 규제, 청년세대 중심의 보험개혁
• 구호: “일본인 First”

📈 이번 참의원 선거에서 최대 17석 확보 가능성도 제기되고 있습니다.

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📌 정리 및 전망

현재 일본은 금리 상승과 환율 약세, 그리고 정치적 불안정이라는 삼중고에 처해 있습니다.
7월 20일 참의원 선거 결과는 일본은행의 금리 방향, 엔화 환율, 국채 매입 정책 등 모든 경제정책의 키를 쥐게 될 것입니다.

🧭 결론적으로,

• 선거 전까지는 시장도 ‘눈치 보기’ 모드
• 국채 금리의 추가 상승 여부는 정치 판세에 달림
• 참정당의 돌풍은 일본 경제의 흐름을 바꿀 핵심 변수입니다