시프트업(462870), <니케>와 <스텔라 블레이드> 그 이후는?

2025년 1분기 실적 발표와 함께, 시프트업에 대한 투자자들의 관심이 다시 집중되고 있습니다. <승리의 여신: 니케>의 글로벌 수명 주기와 <스텔라 블레이드>의 멀티플랫폼 확장을 중심으로 한 시프트업의 현재와 미래를 함께 들여다봅니다.

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✅ 기업 개요 및 주요 사업

시프트업(Shift Up)은 김형태 대표가 창업한 게임 개발사로, 대표작으로는 글로벌 흥행작 <승리의 여신: 니케>와 콘솔 중심의 <스텔라 블레이드>가 있습니다.

• <니케>: 모바일 수집형 슈팅 RPG. 글로벌 유저층 확보에 성공하며, 시프트업의 실적을 이끄는 주력 게임.
• <스텔라 블레이드>: 콘솔 기반의 액션 RPG. 미려한 그래픽과 독창적인 세계관으로 PS5에서 호평. 2024년 6월에는 스팀(PC) 출시 예정.

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📊 2025년 1분기 실적 요약

항목                        수치                         YoY

매출	422억 원	+13.0%
영업이익	263억 원	+1.2%
영업이익률	62.3%	↓

 

• <니케> 매출은 전년 대비 -11.4%로 부진.
• <스텔라 블레이드>는 예상보다 선전하며 누적 200만 장 판매 추정.
• 수익성은 양호했지만 외주용역비 및 지급수수료 증가가 부담 요인.

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🔮 미래 전망과 투자 포인트

1. <니케>의 중국 진출과 2.5주년 이벤트

• 2024년 5월 22일, 중국 정식 출시 예정.
• 하지만 2.5주년 이벤트의 흥행 성적은 1.5주년 대비 미흡해, 단기 반등보다는 중장기 성과 확인이 필요.

🚨 주가 변동성 유의 구간

넥슨의 <던파> 중국 출시 당시처럼, 런칭 전후 시점에서 주가의 큰 움직임이 예상됩니다.

2. <스텔라 블레이드> PC 출시 (6월)

• 플랫폼 확장 효과로 연말까지 누적 판매 462만 장 전망.
• 콘솔→PC 확장이 어떻게 수익성과 유저 풀 확대에 기여할지 주목.

3. 신작 라인업 공백

• 차기작 출시가 2027년 이후로 예정되어 있음.
• 2026년 실적 하락 우려 존재 → 니케 장기 운영 성과 or 신작 발표 필요

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📉 밸류에이션 및 투자 판단

구분                                           수치 

적정주가 (12개월)	70,000원
현재주가 (2025.5.12 기준)	54,600원
상승여력	+28.2%
PER (2025E 기준)	17.9배
ROE (2025E 기준)	21.5%

 

• 글로벌 게임사 대비 밸류에이션 부담은 없는 수준.
• 단, 성과 확인 전까지는 보수적 접근 필요.

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🔎 요약 정리

포인트                                                                             해석

<니케> 중국 출시	반등 가능성 있으나 변동성 리스크
<스텔라 블레이드> 스팀 출시	플랫폼 확장으로 추가 성장 기대
신작 부재	2026년 실적 공백 우려
밸류에이션	글로벌 수준, 저가 매수 기회 가능성

 

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🧠 한줄 평

"스텔라 블레이드는 빛났고, 니케는 다시 날아오를까?"
단기 성과보다 2026년 신작 발표 여부가 장기 투자의 핵심이 될 것입니다.