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1Q25 실적 리뷰 & 미래 투자 포인트
✅ 요약: "생각보다 나쁘지 않았다"가 아니다, "예상보다 더 단단했다"
DL이앤씨는 2025년 1분기에 연결 기준 영업이익 810억 원을 기록하며 시장 기대치(856억 원)에는 다소 못 미쳤지만, 전년 동기 대비 33% 증가하며 깜짝 실적을 선보였습니다. 이는 고비용 현장의 정산, 일회성 악재에도 불구하고 비용 절감과 수익 구조의 체질 개선이 반영된 결과입니다.
🧱 DL이앤씨의 주력 사업 구조
DL이앤씨는 대한민국 대표 종합건설사로, 다음과 같은 4대 부문이 핵심입니다:
- 주택사업: 민간 및 공공 아파트 시공 중심, 최근 LH 민참 사업에서 도급 증액 수혜
- 토목사업: 철도, 항만, 터널 등 사회간접자본(SOC) 구축
- 플랜트사업: 해외 정유·화학 플랜트, LNG 및 발전소 중심
- DL건설 자회사: 자체 매출 및 실적 보조 역할 수행
2025년 1분기 기준 매출 비중은 플랜트(5780억), 주택(5736억), 토목(1926억), DL건설(4667억) 순으로 나타났습니다.
📊 수치로 보는 DL이앤씨의 체질 개선
항목 2024년 2025년E 증감률
| 매출 | 8.3조 원 | 7.7조 원 | -8.0% ↓ |
| 영업이익 | 2710억 원 | 4426억 원 | +63.4% ↑ |
| 순이익(지배주주) | 2292억 원 | 3339억 원 | +45.7% ↑ |
| 영업이익률 | 3.3% | 5.8% | 개선 ↑ |
| 부채비율 | 100.4% | 87.0% | 안정화 ↓ |
👉 매출은 일시적으로 줄었지만, 이익률과 수익성이 동시에 상승한 구조적 개선이 핵심입니다.
🔍 투자 포인트: 구조조정 이후, 본격 실적 개선 사이클 진입
- 주택 부문 저점 통과
- 1Q25 원가율과 매출 모두 저점
- 2Q25부터 LH 민참 도급 증액 반영 → 연간 약 300억 원 매출 기여 기대
- 고비용 현장 정리 효과
- 고원가 프로젝트의 마무리와 효율화 → 2분기부터 이익률 개선 가속화
- 주가 저평가 구간
- 현재 주가: 42,450원 (2025.04.29 기준)
- 적정주가: 60,000원 (Meritz 리서치 기준)
- 상승여력: +41.3%
- 자사주 매입 예정
- 하반기 344억 규모 자사주 매입 계획 → 주가 안정성 및 주주가치 제고
🌍 미래 방향성: '안정' 기반의 중장기 성장 전략
DL이앤씨는 대규모 모멘텀(예: 해외 초대형 수주)보다는 내실 중심의 질적 성장에 방점을 두고 있습니다. 과거와 같은 "단기 호재 플레이"가 아닌, Buy & Hold 전략이 유효한 이유입니다.
- 지속적인 플랜트 고도화 투자
- 국내 인프라 유지보수시장 진입 확대
- 해외 중동·동남아 수주 재개 기대
📌 결론: "단단한 체력, 예측 가능한 성장"
건설업 전반이 변수 많은 업종임에도, DL이앤씨는 이번 분기 통해 위험 관리와 비용 통제력을 입증했습니다. 이익 구조가 한층 단단해진 지금, 장기 투자자에게는 기회 구간으로 해석할 수 있습니다.
💡 특히, 고배당 기대치(PER 5.0배, 배당수익률 1.9%)와 낮은 PBR(0.4배)을 감안하면 가치주로서의 매력도 충분합니다.
📈 여러분은 어떤 전략으로 DL이앤씨를 바라보고 계신가요? 구조적 전환점을 지나고 있는 이 시점에서, 단기보다 중기적 시야가 필요해 보입니다.
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