― 반등의 씨앗은 뿌렸지만, 아직 꽃피기엔 이른 시점
🔍 핵심 요약
- 1Q25 실적: 영업적자 270억 원으로 시장 예상치(적자 341억 원)에 부합
- 2Q25 실적 전망: 흑자 전환 기대 (1,620억 원)
- 실적 개선 요인: 고로(Roll Margin) 회복, 원재료 가격 하락
- 리스크 요인: 철근업계 감산 지속 여부, 건설 부문 침체
- 투자의견: BUY 유지, 목표주가 28,000원, 상승여력 +19.4%
📊 2025년 실적 전망 (연결 기준)
항목2024년2025년E증감률
| 매출액 | 23.2조 원 | 23.0조 원 | -1.0% |
| 영업이익 | 159억 원 | 535억 원 | +235.4% |
| 순이익 | -12억 원 | 198억 원 | 흑자전환 |
| EPS | -87원 | 1,485원 | 흑자전환 |
| ROE | -0.1% | 1.0% | +1.1%p |
⚙️ 무엇이 실적을 움직이는가?
✅ 긍정적 요인
- 고로(Roll-Margin) 개선: 원료탄 가격 하락 → 원가 부담 완화
- 2분기 실적 반등: 생산 정상화 → 1,190억 원의 본사 영업이익 전망
- 철근 가격 상승: 일부 업체 감산 → 단기적 유통가 상승
❌ 불확실성 요인
- 건설 수요 약세: 내수 회복력 저조, 철근 수요 회복 여부 미지수
- 철근 업체 부진: 구조적 경쟁력 약화로 실적 급감
- 친환경제철 전환 부담: 미국 전기로 공장 등 대규모 투자 필요
💡 밸류에이션과 투자 판단
지표 2025E
| PER | 15.4배 → 9.0배 |
| PBR | 0.1배 → 0.2배 |
| 배당수익률 | 3.3% |
| EV/EBITDA | 4.6배 |
- 현재 주가: 23,450원 (2025.4.15 기준)
- 목표 주가: 28,000원
➡️ 밸류에이션은 저점 수준, 반등 타이밍을 기다리는 구간
📌 정리하면?
현대제철은 현재 실적의 저점 구간을 지나고 있으며, 2분기부터는 반등의 조짐을 보이고 있습니다. 그러나 업황 회복이 동반되지 않는다면 상승은 제한적일 수 있습니다.
투자자는 실적 개선의 흐름을 관찰하며, 친환경제철 등 중장기 성장 스토리의 구체화를 기다리는 ‘지켜보는 Buy’ 전략이 유효합니다.
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