경제_주식 살펴보기
반도체 소재 전문기업 솔브레인, 하향 조정된 실적 속 미래전략은?
잘사는법이....
2025. 5. 29. 10:58
1. 기업 개요 및 주된 업무
솔브레인은 반도체 공정 소재, 디스플레이, 2차전지 소재 등을 제조·공급하는 소부장(소재·부품·장비) 전문기업입니다.
핵심 사업은 반도체 공정에 쓰이는 화학소재로, 특히 CMP 슬러리, 식각액, 세정액 등에서 두각을 나타내고 있습니다.
- 반도체 부문 매출 비중은 2025년 예상 기준 약 79%로 압도적입니다.
- 디스플레이와 2차전지 부문은 각각 11%, 10%의 비중으로 상대적으로 작지만, 신규 성장 동력으로 평가됩니다.
2. 2025년 1분기 실적 요약
- 매출: 2,095억 원 (-3% QoQ, -1% YoY)
- 영업이익: 360억 원 (-1% QoQ, -22% YoY)
- 영업이익률(OPM): 17.2% (전년 동기 21.4% → 하락)
→ 삼성전자의 NAND 자연 감산, HBM 생산량 감소의 영향으로 Wafer 투입량이 줄어들며 반도체 소재 수요가 감소했습니다. - CMP 슬러리 매출: 172억 → 139억 원으로 -19% QoQ 급감
3. 연간 전망 및 구조적 분석
구분 2024 2025E 증감률
| 매출 | 8,634억 원 | 8,565억 원 | -0.8% |
| 영업이익 | 1,680억 원 | 1,537억 원 | -8.5% |
| 순이익 | 1,200억 원 | 1,320억 원 | +10.2% |
| EPS | 15,296원 | 17,016원 | +11.2% |
- 영업이익은 줄었지만 순이익과 EPS는 증가세로 전환됨.
→ 비용 효율화 및 비핵심 손익개선, 금융수익 증가의 결과로 보임
4. 재무 건전성 및 투자지표
- P/E (2025E 기준): 9.4배 → 동종 업계 대비 저평가 구간
- ROE: 12.4%
- 부채비율: 10.6%
- 순차입금/자기자본비율: -37.3% (사실상 무차입 구조)
→ 재무 안정성이 매우 뛰어남. 향후 투자 여력 충분.
5. 시장 평가 및 주가 흐름
- 2025년 5월 기준 주가: 159,300원,
- 목표주가: 240,000원으로 하향 조정되었지만,
→ 현재 주가는 12M Forward P/E 7.7배로 추가 하락 여지는 크지 않다는 평가.
6. 향후 전략 및 미래 방향성
- 반도체 공정 소재 중심 강화
삼성전자의 Xian1, Xian2 공장 전환 투자가 지속됨에 따라 NAND 기반 수요 회복은 불확실, 이에 따라 동사는 소재 포트폴리오 확장과 고부가 제품 비중 확대에 집중할 전망입니다. - 2차전지 분야는 일시적 침체
매출은 2024년 880억 원에서 2025년 648억 원으로 -26% 감소 전망. 하지만 전기차 및 ESS 장기 성장 가능성을 고려해 투자 지속 의지가 클 것으로 보입니다. - 해외 진출 및 고객 다변화 전략
삼성전자 외에도 SK하이닉스, TSMC 등 글로벌 고객사 확보 노력과 중국, 미국 반도체 소재 수출 확대가 장기 전략 중 하나로 거론되고 있습니다.
7. 요약: 실적 부진에도 가치주로 재평가 가능성
솔브레인은 반도체 핵심 소재 내재화라는 국가 전략의 중심 기업입니다.
2025년은 실적 측면에선 보수적으로 접근해야 하지만,
- 낮은 밸류에이션 (PER 9.4x)
- 우수한 재무구조
- 미래 소재 산업의 중핵 포지션
을 감안할 때, 장기적 가치주로의 투자 매력은 여전하다는 평가입니다.