혁신적 경구치료제와 안과 신약의 이중 엔진, 케어젠 투자 포인트 분석

 

2025년 5월 현재, 케어젠은 재평가의 시간이 다가오고 있는 바이오 기업이다. 필러 사업을 기반으로 안정적인 실적을 창출하는 가운데, 신약 파이프라인 두 가지가 결정적인 전환점을 맞고 있다.

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1️⃣ 기업 개요 및 주요 사업

• 설립: 2001년 / 상장: 코스닥 (214370)
• 주요사업: 바이오신약 연구개발, 건강기능식품 원료 개발, 필러 및 기능성 화장품
• 특징: 바이오소재 원천기술 보유, 글로벌 라이선스아웃(L/O) 경험 다수

주요 제품군

• 필러 제품: 안정적인 매출 기반
• 건기식/기능성 원료: 다이어트, 항노화, 모발 관련 성분
• 신약 파이프라인: GLP-1 계열, 황반변성 치료제 등

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2️⃣ 핵심 신약 파이프라인 두 축

🧬 1. 황반변성 신약 ‘CG-P5’

• 기전: VEGFR2 저해 (습성 황반변성 타깃)
• 형태: 기존 주사제가 아닌 점안제 → 환자 부담 획기적 감소
• 임상 진행 상황: 미국 임상 1상, 7월 최종 결과 발표 예정
• 기대효과: 기존 ‘아일리아’ 대비 시력 개선효과 확인, 플라시보 대비 황반 두께 개선
• 시장성: 연간 약 20조 원 규모의 글로벌 황반변성 시장
• 진행 상황: 중국 지역 기술이전 협상 막바지, 6월 중 계약 가능성

🍽️ 2. 경구용 GLP-1 보충제 ‘코글루타이드’

• 기전: 위고비(Wegovy)와 동일한 GLP-1 agonist 기전
• 형태: 하루 한 포 경구 섭취 → 주사 대체 효과
• 임상: 투약군 50명, 위약군 50명 대상 임상 종료 임박
• 결과 발표 시점: 6월 중
• 기대 효과: 주사제 수준의 체중 감량 → 국내외 건기식 시장에서 폭발력 기대
• 추진: 올해 중 판권 라이선스아웃 목표

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3️⃣ 주가 및 밸류에이션 현황

• 2025.5.9 주가: 23,500원
• PER(2025F): 28.7배 (상대적으로 저평가 구간 진입)
• PBR(2025F): 5.0배
• ROE: 19.4%
• 시가총액: 약 1.26조 원
• 52주 고점/저점: 35,400원 / 14,850원

현재 주가는 핵심 임상 및 기술이전 이벤트를 반영하지 못한 수준으로 평가된다. 6~7월 두 가지 메가 이벤트가 예정돼 있는 만큼, 단기적 리레이팅 가능성이 존재한다.

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4️⃣ 재무 실적 요약 (2025F 기준 예상)

구분                                                              2023A                             2024A                             2025F

매출액	792억	826억	1,032억
영업이익	404억	342억	514억
순이익	399억	323억	439억
영업이익률	51.0%	41.5%	49.8%
ROE	18.0%	14.4%	19.4%
배당금(DPS)	640원	640원	740원

 

고수익성 구조가 유지되는 가운데, 매출 확대와 이익 성장 모두 본격화될 전망이다.

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🧭 결론: 6~7월이 분수령, 신약과 건기식의 투트랙 전략

케어젠은 이미 필러 사업으로 탄탄한 실적을 쌓은 기업이다. 그러나 2025년은 단순한 안정 성장에서 탈피, ‘리레이팅’을 기대할 수 있는 원년이 될 수 있다.

• GLP-1 관련 ‘코글루타이드’ → 국내외 다이어트 시장 주목
• 황반변성 점안 신약 ‘CG-P5’ → 고부가가치 바이오 신약 기대주
• 두 제품 모두 기술이전(L/O) 임박

📌 바이오 섹터 내 이벤트 드리븐 투자에 관심이 있다면, 케어젠은 반드시 지켜볼 종목 중 하나다.